Como Valor Estoque Opções Em Uma Partida

7 Perguntas Frequentes Sobre Opções de Ações para Empregados Jim Wulforst é presidente da ETRADE Financial Corporate Services. Que fornece soluções de administração de planos de ações para empresas privadas e públicas, incluindo 22 do SampP 500. Talvez você tenha ouvido falar sobre os milionários do Google. 1.000 dos primeiros funcionários da empresa (incluindo a empresa de massagista) que ganharam sua riqueza através de opções de ações da empresa. Uma história fantástica, mas, infelizmente, nem todas as opções de ações têm um final feliz. Animais de estimação e Webvan, por exemplo, entraram em falência depois de ofertas públicas iniciais de alto perfil, deixando bolsas de ações sem valor. Opções de ações podem ser um bom benefício, mas o valor por trás da oferta pode variar significativamente. Simplesmente não existem garantias. Assim, se você está considerando uma oferta de trabalho que inclui uma bolsa de ações, ou você mantenha ações como parte de sua atual compensação, é crucial para entender o básico. Que tipo de planos de ações estão lá fora, e como eles funcionam Como faço para saber quando exercer, segurar ou vender Quais são as implicações fiscais Como devo pensar sobre ações ou equidade compensação relativa à minha remuneração total e quaisquer outras poupanças e investimentos Eu poderia ter 1. Quais são os tipos mais comuns de oferta de ações de funcionários? Duas das ofertas de ações de funcionários mais comuns são opções de ações e ações restritas. As opções de ações para funcionários são as mais comuns entre as empresas iniciantes. As opções dão-lhe a oportunidade de comprar ações de ações da sua empresa a um preço especificado, normalmente referido como o preço de exercício. Seu direito de comprar ou exercer opções de ações está sujeito a um cronograma de aquisição, que define quando você pode exercer as opções. Vamos dar um exemplo. Digamos que você tenha concedido 300 opções com um preço de exercício de 10 cada que se atribuem igualmente durante um período de três anos. No final do primeiro ano, você teria o direito de exercer 100 ações de ações por 10 por ação. Se, nesse momento, o preço da ação da empresa subiu para 15 por ação, você tem a oportunidade de comprar o estoque por 5 abaixo do preço de mercado, que, se você exercer e vender concorrentemente, representa um lucro antes de 500 impostos. No final do segundo ano, mais 100 ações serão adquiridas. Agora, em nosso exemplo, vamos dizer que o preço das ações da empresa caiu para 8 por ação. Neste cenário, você não iria exercer suas opções, como youd estar pagando 10 por algo que você poderia comprar para 8 no mercado aberto. Você pode ouvir este referido como opções que estão fora do dinheiro ou debaixo d'água. A boa notícia é que a perda é no papel, como você não investiu dinheiro real. Você mantém o direito de exercer as ações e pode manter um olho no preço das ações da empresa. Mais tarde, você pode optar por tomar medidas se o preço de mercado vai mais alto do que o preço de exercício ou quando ele está de volta no dinheiro. No final do terceiro ano, as 100 ações finais seriam adquiridas e você terá o direito de exercer essas ações. Sua decisão de fazê-lo dependerá de uma série de fatores, incluindo, mas não limitado a, o preço de mercado de ações. Depois de ter exercido opções adquiridas, você pode vender as ações imediatamente ou segurá-los como parte de sua carteira de ações. Bolsas de ações restritas (que podem incluir Prêmios ou Units) proporcionam aos funcionários o direito de receber ações com pouco ou nenhum custo. Tal como acontece com as opções de ações, bolsas de ações restritas estão sujeitas a um calendário de aquisição, tipicamente vinculado à passagem do tempo ou realização de uma meta específica. Isso significa que você terá que esperar um certo período de tempo e / ou atingir determinados objetivos antes de ganhar o direito de receber as ações. Lembre-se de que a aquisição de ações restritas é um evento tributável. Isto significa que os impostos terão de ser pagos com base no valor das acções no momento da sua aquisição. Seu empregador decide quais opções de pagamento de imposto estão disponíveis para você, que podem incluir o pagamento de dinheiro, a venda de algumas das ações adquiridas, ou ter seu empregador reter algumas das ações. 2. Qual é a diferença entre as opções de compra de incentivo e não qualificadas Esta é uma área bastante complexa relacionada com o código tributário atual. Portanto, você deve consultar seu conselheiro fiscal para entender melhor sua situação pessoal. A diferença reside principalmente em como os dois são tributados. As opções de ações de incentivo são elegíveis para tratamento fiscal especial pelo IRS, o que significa que os impostos geralmente não precisam ser pagos quando essas opções são exercidas. E ganhos ou perdas resultantes podem qualificar-se como ganhos ou perdas de capital a longo prazo se mantidos mais de um ano. Opções não qualificadas, por outro lado, pode resultar em lucro tributável ordinário quando exercido. O imposto baseia-se na diferença entre o preço de exercício eo justo valor de mercado no momento do exercício. As vendas subseqüentes podem resultar em ganho ou perda de capital a curto ou longo prazo, dependendo da duração da ação. 3. Que sobre impostos O tratamento de imposto para cada transação dependerá do tipo de opção conservada em estoque que você possui e de outras variáveis ​​relacionadas a sua situação individual. Antes de exercer suas opções ou vender ações, você vai querer considerar cuidadosamente as consequências da transação. Para aconselhamento específico, você deve consultar um consultor fiscal ou contador. 4. Como eu sei se para segurar ou vender depois que eu exercito Quando se trata de opções de ações de funcionários e ações, a decisão de manter ou vender furta para baixo para o básico de investimento a longo prazo. Pergunte a si mesmo: quanto risco estou disposto a assumir É meu portfólio bem diversificado com base em minhas necessidades atuais e metas Como este investimento se encaixam com a minha estratégia financeira global Sua decisão de exercer, manter ou vender algumas ou todas as suas ações deve Considere estas perguntas. Muitas pessoas escolhem o que é referido como uma venda no mesmo dia ou exercício sem dinheiro em que você exercer suas opções adquiridas e simultaneamente vender as ações. Isso fornece acesso imediato ao seu produto real (lucro, menos comissões associadas, taxas e impostos). Muitas empresas disponibilizam ferramentas que ajudam a planejar antecipadamente um modelo de participantes e estimam os rendimentos de uma determinada transação. Em todos os casos, você deve consultar um consultor fiscal ou planejador financeiro para aconselhamento sobre a sua situação financeira pessoal. 5. Eu acredito no futuro da minha empresa. Quanto de seu estoque devo eu possuir É grande ter a confiança em seu empregador, mas você deve considerar sua carteira total ea estratégia de diversificação total ao pensar sobre qualquer investimento que inclui um no estoque da companhia. Em geral, é melhor não ter um portfólio que é excessivamente dependente de qualquer investimento. 6. Eu trabalho para uma startup privada. Se esta empresa nunca vai público ou é comprado por outra empresa antes de ir público, o que acontece com o estoque Não há única resposta para isso. A resposta é muitas vezes definida nos termos do plano de ações da empresa e / ou os termos de transação. Se uma empresa permanece privada, pode haver oportunidades limitadas para vender ações vested ou irrestrito, mas vai variar de acordo com o plano ea empresa. Por exemplo, uma empresa privada pode permitir que os funcionários vendam seus direitos de opção adquiridos em mercados secundários ou outros. No caso de uma aquisição, alguns compradores irão acelerar o prazo de aquisição e pagar a todos os detentores de opções a diferença entre o preço de exercício eo preço de aquisição, enquanto outros compradores podem converter o estoque não adquirido em um plano de ações na empresa adquirente. Novamente, isso variará de acordo com o plano ea transação. 7. Eu ainda tenho um monte de perguntas. Como posso saber mais Seu gerente ou alguém no departamento de RH de sua empresa provavelmente pode fornecer mais detalhes sobre o plano da sua empresa e os benefícios que você qualifica para o plano. Você também deve consultar seu planejador financeiro ou conselheiro fiscal para garantir que você entenda como bolsas de ações, vesting eventos, exercício e venda afetam sua situação fiscal pessoal. Sua situação Você tem uma carta de oferta de um Silicon Valley-startup estilo. Bem feito Ele detalha o seu salário, seguro de saúde, associação de ginásio e benefícios de corte de barba. Ele também diz que você será concedido 100.000 opções de ações. Você não está claro se isso é bom você nunca teve realmente 100.000 de qualquer coisa antes. Você também tem uma segunda carta de oferta de outra partida do Silicon Valley-estilo. Extremamente bem feito Este detalha o seu salário, assinatura artesanal de chá, disposições de lavanderia e serviços de localização de parceiros sexuais. Desta vez, o salário é um pouco menor, mas a carta diz que você será concedido 125.000 opções de ações. Você não está muito claro se isso é melhor. Este post irá ajudá-lo a entender suas opções de ações e da miríade de maneiras em que eles são, provavelmente, muito menos valioso do que você poderia esperar. Por favor, lembre-se que enquanto eu sou inteligente, legal, atraente, atlético, gentil, humilde e um amante gentil, eu sou mais enfaticamente não um advogado. A mecânica básica de uma concessão de opção Muitas dobradiças em se você está sendo concedido opções de ações ou Unidades de Ações Restritas (RSUs). Opções são muito mais comuns em pequenas empresas, mas por várias razões as empresas muitas vezes fazem a mudança para RSUs como eles crescem. Neste post, vamos considerar apenas opções de ações. Opções de ações não são ações. Se você foi dado estoque definitivo, você teria que pagar imposto sobre o seu valor imediatamente. Isso exigiria que você tenha um grande colchão contendo um monte de dinheiro que você não mente gastos, arriscando e provavelmente perdendo. Em vez disso, as opções de ações representam o direito de comprar ações da empresa a um preço fixo (o preço de exercício - veja abaixo), independentemente do seu valor de mercado. Se a empresa é vendida para 10share, você pode comprar o seu estoque em 1share (ou qualquer que seja o seu preço de exercício é), vendê-lo imediatamente e calças a diferença. Tudo bem. Quando você é concedido um pedaço de opções, eles provavelmente virão com um precipício de 1 ano, colete de 4 anos. Isto significa que a totalidade da subvenção será adquirida (ou tornar-se-á a sua) durante um período de 4 anos, com um trimestre vesting após o primeiro ano penhasco, e um adicional quarenta e oito vesting cada mês depois disso. Se você sair dentro do primeiro ano, antes de chegar ao penhasco, você perderá a concessão inteira. Se você sair antes dos 4 anos são para cima, você faz isso com uma fração proporcional de suas opções. Você deve notar que se você sair antes que a empresa é vendida, você provavelmente terá cerca de 3 meses para comprar suas opções antes que eles desaparecem para sempre. Isso pode ser proibitivamente caro. Mais detalhes abaixo. O TechCrunch Valor de suas opções A maneira rápida de calcular o valor de suas opções é tomar o valor da empresa como dado pelo anúncio TechCrunch de sua rodada de financiamento mais recente, dividir pelo número de ações em circulação e multiplicar pelo número de opções Você tem. Você deve gostar de olhar para esse número, porque as coisas vão para baixo a partir daqui. O desconto de ações ordinárias Em um mercado sem liquidez (e os mercados não são muito mais ilíquidos do que aqueles para ações em uma empresa privada), o valor da empresa é um número muito flighty, intangível. O número acima mencionado TechCrunch grande é um lugar razoável para começar. Mas seria um erro confundir isso com o valor da empresa. Mais precisamente, representa o montante por ação, independentemente da classe de ações emitida, que os VCs estavam dispostos a pagar, multiplicado pelo número de ações em circulação de todas as classes de ações. Como um empregado, você possui opções para comprar ações antiquadas bom comum. Isso não lhe dá nenhum privilégio. Por outro lado, um VC quase sempre estará comprando alguma forma de ações preferenciais. Isso lhes dá vários direitos de voto que eu realmente não entendo ou sei como valor, mas crucialmente também geralmente vem com algum nível de preferência de liquidação. Se eles investem 100k em uma preferência de liquidação 2x (não é incomum), em uma venda da empresa, eles recebem o dobro de sua volta 100k antes que qualquer outra pessoa recebe qualquer coisa. Se não houver nada depois disso, então você será cordialmente convidado a comer merda. A avaliação do TechCrunch é calculada assumindo que suas ações ordinárias valem tanto quanto as ações preferenciais de VCs. Este é quase nunca o caso, mas faz para alguns grandes números. O desconto de preço de ataque Como já mencionado, quando você possui opções, o que você realmente possui é o direito de comprar ações em um preço de exercício definido. O preço de exercício é definido por um relatório de avaliação 409a que determina o Valor de Mercado Justo quando as opções são concedidas. Suponha que suas opções têm um preço de exercício de 1share, e a empresa eventualmente oferece IPOs para 10share. Seu retorno real por ação é o 10 que você vende para, menos o 1 que você tem que pagar para realmente comprá-lo em primeiro lugar. Isso pode não parecer tão ruim, mas suponha que em vez disso a empresa vai a lugar nenhum rapidamente, e é talento adquirido para 1share um ano depois de participar. Neste caso você faz fora com um 1 - 1 0share bonito. Isso parece acontecer muito. No caso de uma saída de dólar squillion, o preço de exercício pode ser insignificante e preferências de liquidação pode ser irrelevante. Mas uma venda menor poderia facilmente enviá-lo para casa sem nada. Uma maneira simples de levar o desconto de preço de exercício em conta é ajustar sua fórmula para: ((techcrunchvaluationnumoutstandingshares) - strikeprice) numoptionsgranted desde que este é o montante que você estaria a fazer se você pudesse vender suas ações agora no mercado secundário . O desconto de mobilidade Quando você é pago em dinheiro real pessoa real, que é o fim da transação. Se você decidir sair amanhã, então você pode entregar a sua notificação, deixar algo hediondo em sua mesa de patrões depois de todos ter ido para casa, e nunca pensar nisso novamente. No entanto, as opções complicam as coisas. Você normalmente terá 3 meses a partir de sua data de saída para comprar suas opções adquiridas em seu preço de exercício. Se você não comprá-los dentro deste tempo, você os perde. Dependendo das especificidades da sua situação, o custo pode facilmente ser executado em dezenas ou centenas de milhares de dólares, para não mencionar a carga fiscal no final do ano (veja abaixo). Isso torna muito difícil deixar uma empresa onde você investiu uma quantidade significativa de opções potencialmente valiosas. Este é obviamente um problema agradável de ter, mas a perda de flexibilidade é um custo definido, e é outra razão para diminuir a sua avaliação de suas opções. O desconto fiscal Nas palavras de Wall Street Journal Spiderman com grande poder vem um monte de impostos. As ações dos investidores e fundadores tendem a se qualificar para um tratamento fiscal muito favorável de ganhos de capital de longo prazo. Por outro lado, quando você exerce suas opções, o spread entre seu preço de exercício eo valor de mercado justo atual imediatamente aparece como um pedaço enorme de renda ordinária extremamente tributável. Se a empresa está sendo vendida, você pode vender instantaneamente suas ações e pagar sua conta de imposto usando uma parcela do produto. No entanto, se você exercer enquanto a empresa ainda é privado, você ainda deve o IRS um monte de dinheiro no final do ano fiscal. Você pode ter que vir acima com um monte de dinheiro pronto de algum lugar, e esta conta de imposto é muitas vezes o custo da maioria do exercício inicial. Acredita-se que seja por isso que tantos engenheiros de software se tornam piratas. Naturalmente, a avaliação TechCrunch é definida por investidores que pagam uma fração da taxa de imposto que você paga. Bata o valor real de suas opções para baixo outro peg ou dois. O Desconto de Risco Vamos dizer que vêm-se com alguma forma completamente correta de contabilização para os fatores acima, e verifica-se que as opções que você pensou valem 1 cada um são realmente apenas vale 0,80. Estamos longe de terminar de desvalorizá-los. Como meu avô sempre costumava dizer, 0,60 por ação na mão costuma valer 0,80 por ação no mato, especialmente quando você está sub-diversificado e sua exposição é grande em comparação com o seu patrimônio líquido. Quando um VC compra ações em sua empresa, eles também estão comprando ações em dezenas de outras empresas. Assumindo que não são nem idiotas nem azarados, essa diversificação reduz seu risco relativo. Claro que eles também estão investindo dinheiro que doesnt pertencem a eles e recebendo pago taxa-plus-carry. Então seu risco pessoal já é zero, mas isso é outra história. Como titular de bilhete de loteria totalmente diversificado, você é extremamente vulnerável aos caprichos da variação. Se sua empresa vai busto, em seguida, todo o seu portfólio é aniquilado. A menos que você é um junky adrenalina financeira, você iria muito, muito mais apenas ter algum dinheiro real que definitivamente ainda estará lá amanhã. Se você tem opções com um valor esperado, mas extremamente arriscado de 200.000, mas você realmente vendê-los por 50.000 apenas para obter alguma certeza em sua vida, então eles são apenas vale 50.000 para você e você deve valorizá-los como tal, quando calcular o seu total compensação. O delta entre estes dois números é o desconto de risco. O desconto de liquidez Uma nota de dez dólares é extremamente líquido, o que significa que pode ser facilmente trocado por muitas coisas, incluindo mas não limitado a: Um DVD de segunda mão de Wrestlemania XVII 100 rolos de papel higiênico perigosamente de baixa qualidade Muitos tipos diferentes de novidade Por outro lado, as opções de ações de uma empresa privada são extremamente ilíquidas, e podem ser trocadas por quase nada. Você não pode usá-los para comprar um carro, ou para o depósito em uma casa. Você não pode usá-los para pagar contas médicas inesperadas, e você não pode usá-los para contratar Beyonce para cantar em seu aniversário avós. Mercados totalmente líquidos e facilmente negociáveis ​​valem o seu valor nominal, e na outra extremidade do espectro, mercadorias completamente ilíquidas valem zero, independentemente do seu valor nominal teórico. Suas opções estão em algum lugar no meio. A única coisa que lhes dá qualquer valor é a esperança de que um dia eles se tornarão líquidos, através de uma venda privada ou IPO. Se seu valor de face total é pequeno comparado a seu valor líquido total, então este não é um negócio enorme para você. Se não for, então esse dinheiro imaginário só se tornou muito mais imaginário, e você deve tratá-lo como tal. O I Quit Appreciation Perversamente, a coisa que realmente aumenta o valor de suas opções é o fato de que você pode deixar a empresa se ele morre ou parece que está prestes a. Vamos dizer que você é concedido 200k de opções, vesting mais de 4 anos. Esta avaliação factores na probabilidade de que o seu Snapchat para texugos app decola ea empresa decatuples em valor. Ele também fatores na probabilidade de que um concorrente constrói um produto muito melhor do que você, cantos do mercado em fotos efêmero texugo, e esmaga sua empresa para a poeira. Agora, quando um VC troca seu 200k em frio, duro, outros povos dinheiro para o estoque em sua companhia, esse dinheiro dos povos restantes é ido. Se a empresa tanques depois de um ano, ela não pode decidir que, na verdade, ela não queria que as ações de qualquer maneira e pedir um reembolso. No entanto, você pode simplesmente sair. Você pagou somente a companhia um ano de seu tempo, e está peaceing para fora sem ter que pagar os outros 3 anos. Seu lamentável que seu estoque está agora worthless, mas este risco foi fatorado dentro à avaliação do headline e alls justo no software do amor e da guerra e do texugo. Sua desvantagem é mitigado de uma forma que o VCs não é. Considere um arranjo alternativo. Você assina um contrato dizendo que vai trabalhar por 4 anos em troca de 200k de opções, e mesmo que a empresa morra nos primeiros 6 meses você vai continuar a trabalhar em novos projetos, agora essencialmente de graça, até estes 4 anos são acima. Neste caso, podemos dizer intuitivamente que a concessão de opção tem um valor esperado de exatamente 200k. Uma vez que a forma como as suas opções de trabalho realmente é claramente muito melhor do que isso, a sua concessão opção deve valer mais. Uma maneira alternativa de pensar sobre isso é que parte do que sua concessão realmente oferece a você é um trabalho agora onde cada dia você recebe 100 opções que valem (digamos) 1 cada. Mas também oferece-lhe o direito a um emprego em 3 anos, onde cada dia você recebe as mesmas 100 opções como antes que, após o tenexxing inevitável do valor da empresa, são agora vale muito mais. Este direito é potencialmente extremamente valioso. Quanto maior a variação de curto prazo de sua empresa, maior a I Quit Appreciation. Se você pode ver rapidamente se ele vai ser enorme ou um flop total, você pode rapidamente decidir se deve seguir em frente e tentar novamente em outro lugar, ou para ficar e continuar a vestir suas opções agora muito mais valioso. Inversamente, se você tem que permanecer por muito tempo antes que o destino provável das companys se torne aparente, você corre o risco de ser o proprietário orgulhoso de centenas de milhares de partes em um furo smoldering na terra. O que você deve fazer Quando você receber sua oferta, você deve certificar-se de que você também entender: O calendário de aquisição de suas opções Seu preço de exercício provável (isso não será definido até o seu primeiro dia de trabalho) O número total de ações em circulação O TechCrunch Valor da empresa em sua rodada mais recente de financiamento Você pode então trabalhar do valor TechCrunch de suas opções e considerar os 5 descontos e 1 apreciação: O desconto de ações ordinárias A avaliação TechCrunch assume todas as ações preferenciais, mas você só tem ações comuns Significativo Se: a empresa tem ou provavelmente vai ter um monte de dinheiro VC, em relação à sua avaliação atual Menos significativo se: a empresa é e é provável que permaneçam principalmente bootstrapped O Strike Preço Desconto Você tem que realmente comprar suas ações antes de você pode vendê-los Significativo se: a empresa é fase relativamente tardia Menos significativo se: a empresa é muito jovem O desconto de mobilidade Deixando este trabalho será muito caro se você não quiser Para perder todas as suas opções Significativo se: você não tem pilhas de dinheiro de reposição que você gostaria de gastar em comprar suas opções anos antes de você pode vendê-los Menos significativo se: você faz O desconto fiscal Você paga uma taxa muito mais elevada do imposto do que os investidores Significativo se: os impostos são sempre significativos Menos significativo: você tem o dinheiro, a coragem ea capacidade de se exercitar cedo, enquanto o spread entre preço de exercício e FMV é baixo O desconto de risco Suas opções podem acabar valendo nada Significativo se: A empresa ainda é muito jovem e incerta Menos significativo se: você está confortável com muito alto risco, ou a empresa está estabelecida ea única questão real é quando e quanto ele vai IPO para O desconto de liquidez Você não pode pagar o seu aluguel com opções Significativas Se: você idealmente gostaria de gastar o valor teórico de suas opções no futuro imediato Menos significativo se: você já tem todo o dinheiro que você poderia imaginar necessidade agora The I Quit App Se as coisas correrem mal, então você pode simplesmente deixar Significativo se: a empresa é provável que quer ir busto ou obter muito mais valioso no futuro próximo Menos significativo se: vai demorar muitos anos para ver se a empresa vai ter sucesso ou falhar Não há Tal como o direito de comprar um almoço grátis a um preço fixo, e eu ouvi pessoas inteligentes sugerem que os indivíduos devem valorizar as opções em tão pouco como 20 de sua avaliação TechCrunch. Isso parece um pouco no lado baixo para mim, mas eu não acho que é muito longe. As opções são apenas outro tipo de ativo financeiro, e são ótimas para ter, desde que você valorizá-los corretamente. No entanto, as empresas são incentivadas para ajudá-lo a descontroladamente sobrevalorizá-los, e por isso você deve pensar muito e antes de aceitar qualquer corte salarial que é justificada por opções. Se você quiser ficar rico em uma partida, Youd melhor fazer estas perguntas antes de aceitar o trabalho Polegares acima de tudo depois Yext anunciou uma grande rodada de 27 milhões de financiamento. Mas esses funcionários provavelmente não têm idéia do que isso significa para suas opções de ações. Daniel Goodman via Business Insider Quando a primeira inicialização de Bryan Goldberg, o Relatório do Bleacher, foi vendida por mais de 200 milhões, os funcionários com opções de ações reagiram de uma de duas maneiras: Algumas pessoas reagiram como: Oh meu Deus, isso é mais dinheiro do que eu poderia Ter imaginado, Goldberg anteriormente disse Business Insider em uma entrevista sobre a venda. Algumas pessoas eram como, isso é que você nunca soube o que ia ser. Se você é um empregado em uma startup não um fundador ou um investidor e sua empresa lhe dá estoque, você provavelmente vai acabar com ações comuns ou opções sobre ações ordinárias. Ações ordinárias podem torná-lo rico se sua empresa vai público ou é comprado a um preço por ação que é significativamente acima do preço de exercício de suas opções. Mas a maioria dos empregados não percebem que os detentores de ações ordinárias só são pagos com o pote de dinheiro sobrando depois que os acionistas preferenciais tomaram seu corte. E, em alguns casos, os detentores de ações ordinárias podem achar que os acionistas preferenciais têm tido condições tão boas que o estoque comum é quase inútil, mesmo se a empresa é vendida por mais dinheiro do que os investidores colocados nele. Se você fizer algumas perguntas inteligentes antes de aceitar uma oferta, e depois de cada rodada significativa de novos investimentos, você não precisa se surpreender com o valor ou a falta de suas opções de ações quando uma partida sai. Perguntamos a um ativo capitalista de risco da cidade de Nova York, que se senta no conselho de uma série de startups e regularmente rascunhos, que perguntas os funcionários devem estar perguntando aos seus empregadores. O investidor pediu para não ser nomeado, mas estava feliz em compartilhar a colher dentro. Veja o que as pessoas inteligentes perguntam sobre suas opções de ações: 1. Pergunte o quanto de capital você está sendo oferecido em uma base totalmente diluída. Às vezes, as empresas vão apenas dizer-lhe o número de ações que você está recebendo, o que é totalmente sem sentido, porque a empresa poderia ter um bilhão de ações, diz o capitalista de risco. Se eu apenas disser, Youre que vai começar 10.000 partes, soa como muito, mas pode realmente ser uma quantidade muito pequena. Em vez disso, pergunte qual porcentagem da empresa representam essas opções de ações. Se você perguntar sobre isso em uma base totalmente diluída, isso significa que o empregador terá que ter em conta todas as ações que a empresa é obrigada a emitir no futuro, e não apenas ações que já foram entregues. Ele também leva em conta toda a opção pool. Um pool de opções é estoque thats reservado para incentivar os funcionários de inicialização. Uma maneira mais simples de fazer a mesma pergunta: Qual porcentagem da empresa que minhas ações realmente representam 2. Pergunte quanto tempo o pool de opções da empresa vai durar e quanto mais dinheiro a empresa é susceptível de aumentar, para saber se e quando a sua propriedade Pode ser diluído. Cada vez que uma empresa emite novas ações, os atuais acionistas ficam diluídos, o que significa que a porcentagem da empresa que possui diminui. Ao longo de muitos anos, com muitos novos financiamentos, uma porcentagem de propriedade que começou grande pode ser diluída até uma participação pequena porcentagem (mesmo que seu valor pode ter aumentado). Se a companhia que você está juntando é provável necessitar levantar muito mais dinheiro sobre os vários anos seguintes, conseqüentemente, você deve supor que sua estaca será diluída consideravelmente ao longo do tempo. Algumas empresas também aumentam seus pools de opções em uma base ano-a-ano, o que também dilui os accionistas existentes. Outros reservam uma piscina grande o suficiente para durar um par de anos. Os pools de opções podem ser criados antes ou depois de um investimento ser bombeado para a empresa. Fred Wilson da Union Square Ventures gosta de pedir pré-dinheiro (pré-investimento) piscinas opção que são grandes o suficiente para financiar as necessidades de contratação e retenção da empresa até o próximo financiamento. O investidor com quem conversamos explicou como os pools de opções são muitas vezes criados por investidores e empreendedores em conjunto: A idéia é, se eu vou investir em sua empresa, então nós dois concordamos: Se fossem ir daqui para lá, teríamos Para contratar este muitas pessoas. Então vamos criar um orçamento de equidade. Acho que vou ter que dar, provavelmente, 10, 15 por cento da empresa para chegar lá. Essa é a opção pool. 3. Em seguida, você deve descobrir quanto dinheiro a empresa levantou e em que termos. Quando uma empresa levanta milhões de dólares, parece muito legal. Mas isso não é dinheiro livre, e muitas vezes vem com condições que podem afetar suas opções de ações. Se eu sou um empregado se juntando a uma empresa, o que eu quero ouvir é que você não levantou muito dinheiro e suas ações preferenciais diretas, diz o investidor. O tipo mais comum de investimento vem na forma de ações preferenciais, o que é bom para os funcionários e empresários. Mas há sabores diferentes de ações preferenciais. E o valor final de suas opções de ações dependerá do tipo de sua empresa emitiu. Aqui estão os tipos mais comuns de ações preferenciais. Em uma saída, os detentores de ações preferenciais são pagos antes que os detentores de ações ordinárias recebam um centavo. O dinheiro para o preferido vai diretamente para os bolsos de capital de risco. O investidor nos dá um exemplo: Se eu investir 7 milhões em sua empresa, e você vender por 10 milhões, os primeiros 7 milhões a sair vai para o preferido eo restante vai para ações ordinárias. Se a startup vende por qualquer coisa sobre o preço de conversão (geralmente a avaliação pós-dinheiro da rodada), isso significa que um acionista preferencial direto obterá qualquer porcentagem da empresa que possui. Participante preferido Participante preferencial vem com um conjunto de termos que aumentam a quantidade de dinheiro que os detentores preferenciais receberão por cada ação em um evento de liquidação. A ação preferencial participante coloca um dividendo sobre as ações preferenciais, que supera as ações ordinárias quando uma partida é encerrada. Os investidores com participação preferencial obter seu dinheiro de volta durante um evento de liquidação (assim como os detentores de ações preferenciais), mais um dividendo predeterminado. Ações preferenciais participantes geralmente são oferecidas quando um investidor não acredita que a empresa vale tanto quanto os fundadores acreditam que é assim que eles concordam em investir, a fim de desafiar a empresa a crescer o suficiente para justificar e eclipsar as condições dos participantes preferencial - Detentores de ações. A linha de fundo com participantes preferenciais é que, uma vez que os detentores preferenciais tenham sido pagos, haverá menos do preço de compra sobrando para os acionistas comuns (ou seja, você). Preferência de liquidação múltipla Este é outro tipo de termo que pode ajudar detentores preferidos e detentores de ações ordinárias. Ao contrário das ações preferenciais diretas, que pagam o mesmo preço por ação que as ações ordinárias em uma transação acima do preço no qual a preferência foi emitida, uma preferência de liquidação múltipla garante que os detentores preferenciais receberão um retorno sobre seu investimento. Para usar o exemplo inicial, em vez de investidores 7 milhões investidos voltando para eles no caso de uma venda, uma preferência de liquidação 3X iria prometer os detentores preferenciais obter os primeiros 21 milhões de uma venda. Se a empresa vendeu 25 milhões, ou seja, os detentores preferenciais receberiam 21 milhões, e os acionistas ordinários teriam que dividir 4 milhões. Uma preferência de liquidação múltipla não é muito comum, a menos que uma startup tem lutado e os investidores exigem um maior prémio para o risco theyre tomando. Nosso investidor estima que 70 de todas as startups de risco-backed têm ações preferenciais diretas, enquanto cerca de 30 têm alguma estrutura sobre as ações preferenciais. Hedge fundos, diz esta pessoa, muitas vezes gostaria de oferecer grandes avaliações para a participação de ações preferenciais. A menos que sejam excepcionalmente confiantes em seus negócios, os empresários devem ter cuidado com promessas como, eu só quero participação preferencial e itll desaparecer em liquidação 3x, mas eu investir em uma avaliação de bilhões de dólares. Neste cenário, os investidores, obviamente, acreditam que a empresa não vai chegar a essa avaliação em que caso eles recebem 3X seu dinheiro de volta, e pode acabar com os detentores de ações ordinárias. 4. Quanto, se houver, a dívida tem a empresa levantou. Dívida pode vir na forma de dívida de risco ou uma nota conversível. É importante que os funcionários saibam quanta dívida existe na empresa, porque isso precisará ser pago aos investidores antes que um funcionário veja um centavo de uma saída. Tanto a dívida como uma nota conversível são comuns em empresas que estão fazendo muito bem, ou estão extremamente preocupados. Ambos permitem que os empreendedores adiem o preço de sua companhia até que suas companhias tenham avaliações mais elevadas. Aqui estão as ocorrências e definições comuns: Dívida Este é um empréstimo de investidores ea empresa tem que pagá-lo de volta. Às vezes, as empresas levantar uma pequena quantidade de dívida de risco, que pode ser usado para uma série de propósitos, mas o objetivo mais comum é estender sua pista para que eles possam obter uma avaliação mais elevada na próxima rodada, diz o investidor. Nota conversível Esta é a dívida que é projetado para converter em capital próprio em uma data posterior e maior preço da ação. Se uma startup levantou dívida e uma nota conversível, pode ser necessário haver uma discussão entre investidores e fundadores para determinar qual é pago em primeiro lugar no caso de uma saída. 5. Se a empresa levantou um monte de dívida, você deve perguntar como as condições de pagamento trabalham no caso de uma venda. Se você está em uma empresa que levantou um monte de dinheiro, e você sabe que os termos são algo diferente de ações preferenciais retas, você deve fazer esta pergunta. Você deve perguntar exatamente qual preço de venda (ou avaliação) suas opções de ações começam a ser no dinheiro, tendo em mente que dívida, notas conversíveis e estrutura em cima de ações preferenciais afetarão este preço. Agora olhe: Apple sneaked em um novo recurso irritante em sua atualização mais recente iPhone iOS, mas há também um upside Se você quiser ficar rico em uma inicialização, Youd melhor fazer estas perguntas antes de aceitar o JobWow. Você acabou de receber uma oferta de emprego de uma startup que inclui 50.000 opções de ações. Isso é maravilhoso ou é que eu revisei e aprovou centenas de Cartas Oferta de Emprego em minhas várias startups, todos os quais incluíram bolsas de opção de ações. O número de outros empregados prospectivos inteligentes que nunca fizeram perguntas relevantes sobre suas opções de ações foi francamente chocante. Ao obter respostas para as sete perguntas descritas abaixo, você será capaz de fazer uma estimativa razoável do que suas opções podem, em última análise, vale a pena. Se você ainda não está inscrito, inscreva-se agora gratuitamente semanal Infochachkie artigos Opções são apenas que eu lamento desapontar a multidão MBA, mas estimar o valor de suas opções de ações de inicialização não é algo que você pode fazer usando o Black-Sholes opção preço modelo Ou outras abordagens centradas em Wall Street. Em contraste, estimar o valor final potencial de suas opções de inicialização requer que você entenda intimamente o modelo de negócios adVentures, a mentalidade da equipe principal. E as demonstrações financeiras pró-forma de cinco anos da empresa. Entender estas questões irá ajudá-lo a tomar uma decisão informada sobre a viabilidade do seu próximo adVenture e deve ser realizada ausente quaisquer preocupações que você pode ter sobre o seu valor de opções. A fim de avaliar adequadamente o valor final de suas opções de ações, você deve obter os dados necessários para resolver as seguintes quatro equações. À primeira vista, estas equações podem parecer complicadas, no entanto a matemática é realmente muito simples. Para minimizar a confusão potencial, as variáveis ​​que são usadas em equações múltiplas são codificadas por cores. Estas fórmulas representam a mesma abordagem para determinar o valor final de uma empresa que é usado por capitalistas de risco. Investidores sofisticados iniciar a sua análise no final da transação (saída da empresa) e, em seguida, trabalhar para trás para determinar quanto dinheiro para investir e em que avaliação, a fim de alcançar o seu retorno financeiro desejado. Você está investindo seu tempo e trabalho duro e uma parcela do retorno em seu investimento é o que você derivará de suas opções. Como tal, agir como um investidor sofisticado e estimar o valor de suas opções usando esta abordagem para trás. Perguntas para respostas Polidamente e persistentemente fazer as seguintes perguntas até que você obtenha todas as informações necessárias para fazer suposições educadas para cada uma das variáveis ​​nas fórmulas acima. O tamanho de sua concessão de opção inicial deve ser articulada em sua Carta de Oferta, bem como em um Contrato de Opção de Ações separado. Na maioria dos casos, suas ações serão adquiridas durante um período de quatro anos, com um precipício de um ano. Sob um tal acordo, se você deixar sua empresa dentro dos primeiros doze meses, por qualquer motivo, você não vai investir quaisquer ações. Depois de ter completado o seu primeiro aniversário de emprego, vesting geralmente ocorre em uma base mensal. Quaisquer termos de aquisição que não estejam em conformidade com essas normas devem ser questionados. Certifique-se de que esta resposta inclua todas as ações, opções e garantias, concedidas e não concedidas. Para ajudar o CFO a compreender sua solicitação, indique que está buscando uma visão totalmente diluída da capitalização da empresa. Além disso, certifique-se de que todas as opções autorizadas estão incluídas, o que garantirá que o valor de capitalização inclua opções concedidas e não concedidas. Tal como referido na pergunta anterior, as opções autorizadas incluem as que são concedidas, bem como as que ainda não foram concedidas. Para estimar a extensão da diluição futura que você sofrerá, você deve estimar o número de opções adicionais que serão autorizadas e adicionadas ao pool de opções. O tamanho de um pool de opções de startups irá variar, dependendo da sua maturação. No entanto, o tamanho das pools, como uma porcentagem da capitalização total de uma empresa, é geralmente entre 15 e 20. Se um pool de opções estiver significativamente abaixo desse intervalo, pode ser uma indicação de (i) uma empresa que é mesquinha com suas opções , Ou (ii) uma diluição futura significativa pode ocorrer, uma vez que o pool de opções seja aumentado para acomodar subsídios de opção futuros. É muito comum para as empresas a aumentar o seu pool de opção ao longo do tempo e uma empresa bem gerida irá gerir um orçamento de capital como um meio de estimar suas subsídios opção futura. Como tal, é muito razoável perguntar quantas opções adicionais são previstas para ser autorizada antes da saída de uma empresa. Quantas ações adicionais serão emitidas para os investidores Como é o caso com o número de opções futuras a serem adicionadas ao pool de opções, uma empresa bem gerenciada terá alguma idéia do montante de capital investidor que pretende aceitar no futuro, Juntamente com uma estimativa da (s) avaliação (ões) em que tais investimentos serão realizados. Futuros requisitos de capital são baseados em uma variedade de fatores incognoscíveis. No entanto, é imperativo entender os pressupostos subjacentes da empresa com relação às suas futuras necessidades de capital. Uma resposta de, Não temos idéia, é indicativo de uma empresa que é: (i) mal gerenciado, ou (ii) não respeita os seus potenciais funcionários o suficiente para dar-lhes uma resposta pensativa. Não se contente com uma não-resposta a esta pergunta importante. Claramente, o número de opções adicionais que você pode receber dependerá de sua posse definitiva e do grau em que você adiciona valor à adVenture. Many companies provide their employees with small options grants annually, usually in conjunction with either year-end or the employees anniversary hire date. If your prospective employer indicates that it is unlikely you will receive any future options, this is an important consideration when deciding to join a particular adVenture. What is Managements best estimate of the Companys valuation upon an exit If you can accurately predict this variable, you should forgo working for a living and take the first flight to Vegas. Be sure to play the lottery on your way to airport as well. For everyone else, this variable is an educated guess. Even so, your prospective employer should be able to provide you with a valuation range in which a potential exit would be acceptable to the Core Team . One way to sanity check a potential exit value is to look at comparable companies that have recently exited. In addition the companys potential exit valuation, sophisticated investors also attempt to estimate the length of time to an exit. This variable is less significant to an employee, as you generally must remain with your adVenture at least four years to fully vest your initial option grant. However, you should have a basic understanding of the Core Teams timeline to an exit. If you depart your startup before its stock is freely tradable, you will have a limited period of time, usually 90 days, in which you must exercise your vested options. Once you exercise your options, you share the same risk as any other investor. If the company fails outright or never achieves an exit, you may own stock that is effectively worthless. As such, your expected tenure and the likely time line to the companys exit should be approximately in sync in order for you to avoid having to exercise your options before they are freely tradable. Asking for feedback regarding an adVentures potential exit valuation and timing will provide you with greater clarity as to the extent that the company may actually be a dreaded lifestyle business. As described in Pressure . lifestyle businesses are those in which there is no logical exit. They are often quite profitable for the Founders, but generally do not offer significant upside potential to the majority of the startup team. If you are obtaining options in a lifestyle business, your options likely have no meaningful value. This should also appear in your Offer Letter and Stock Option Agreement. Do not be satisfied with a response such as, The exercise price will be defined by the Board of Directors, based on the Companys Fair Market Value. Ensure that your exercise price is defined in writing before you accept the position, even if it is subject to subsequent Board approval. You can estimate the exercise price associated with any subsequent options, based on the response you received to question four. I have been fortunate to work with great teams who were able to create enough value that our options were worth a significant amount of money. However, the reality is that many startups options are never worth anything. As such, consider any compensation derived from your options as an unexpected windfall. Working with kind, motivated and smart people who you will learn a great deal from is a more important consideration than the size of your option grant. The next time you are offered an option grant, do not merely say, Wow. Rather, politely ask your prospective employer questions that will allow you to determine what the heck the options might ultimately be worth. The questions outlined in this article will help you better understand an adVentures prospects of success, which will enable you to make a reality-based estimation of the potential value of your options. With a grounded understanding of a startups potential, you can negotiate a stock option grant that is worthy of a Wow. Get hands-on advice from your John Greathouse, Subscribe Today . Copyright 2007-9 by J. Meredith Publishing. Todos os direitos reservados. John Greathouse is a Partner at Rincon Venture Partners. a venture capital firm investing in early stage, web-based businesses. Previously, John co-founded RevUpNet. a performance-based online marketing agency sold to Coull. During the prior twenty years, he held senior executive positions with several successful startups, spearheading transactions that generated more than 350 million of shareholder value, including an IPO and a multi-hundred-million-dollar acquisition. John is a CPA and holds an M. B.A. from the Wharton School. He is a member of the University of California at Santa Barbaras Faculty where he teaches several entrepreneurial courses. Note: All of my advice in this blog is that of a layman. I am not a lawyer and I never played one on TV. You should always assess the veracity of any third-party advice that might have far-reaching implications (be it legal, accounting, personnel, tax or otherwise) with your trusted professional of choice. Share and Enjoy dataplex Harry Tarnoff I enjoyed this article. My experience with start-up options is 82201 in 10,8221 that is, the options of approximately 1 out of 10 start-ups will actually achieve a significantly rewarding amount. Is anyone doing better With start-ups, do not mistake options as any kind of excuse for reduced compensation unless you are a risk-taker and factor in the 10 or so success ratio. By the way, another way one can go, particularly for privately held start-ups, is to receive warrants which are treated similarly but not exactly the same way. Your ratio sounds about right to me. I agree that you should not 8220bank8221 on your options 8211 you should consider them gravy. However, if their risk profile is appropriate, it may make sense for some folks to take a reduced salary in order to obtain more options. As I state in Youthful Discretion (johngreathouseyouthful-discretion ), young people are often able to take greater risk in the form of low pay and higher option grants. Thanks for reading and commenting. What happens if an employee leaves the company with many vested shares, But company does not have 8220excersice window8221 not opened Also, What to do when you are required to pay 30cents of tax for 1cent worth share (Because of Govt taxes work on FMV) Good stuff, but I tried plugging your formulas into a spreadsheet with sample data and it didn8217t come on quite right. I believe 8220Company8217s Exit Price8221 is supposed to be the total value of all the company8217s shares, not the stock price, right If that8217s the case, it can be determined by multiplying all the companies shares by an estimated value of the company8217s stock price at exit. We should be able to get the total of shares by adding in the Future Investor shares, Future Options, etc. So, if the above stmt about the 8220Company8217s Exit Price8221 is correct then 8216Total Exercise Price8217 would be the of shares you have times the strike price, right (In fact, I8217m surprised you don8217t use the term strike in this whole article.)I must be missing something here Any help would be appreciated and if you want I can share the spreadsheet with you Thanks Harry. I wrote this article over three years ago and I was recently considering updating it. You make some excellent points. My UCSB email is shown on this site:tmp. ucsb. eduaboutusfacultystaff. html I don8217t want to enter it here, as I don8217t want to encourage the spam bots. I am heading out of town soon, but I would love to take a look at your spreadsheet when I return in early August. Thanks much for your feedback. Lisa Cash Hanson This is exhausting. My lawyer told me I had 1000 shares. I8217m pretty sure that is not correct ( total available) for my startup. It8217s hard to know what those stocks should be worth to investors as a startup and privately held company. Sorry for my delayed response8230 I have been out of pocket. Yes, the process can be frustrating, but it really shouldn8217t be. Depends on how transparent your future employer is willing to be with you. I plan to re-write this entry and update it a bit. Hopefully rev 2 will be more helpful. Best of luck to you.